在上一篇文章（链接：城投企业新能源基础设施的政策机遇与赛道选择）中，我们解读了能源强国建设下的政策红利，明确了城投新能源基建的六大重点布局方向。机遇已至，如何将政策机遇转化为实际项目，如何结合自身优势选择合适的运作模式，成为城投公司转型成功的核心关键。

结合新能源基础设施项目的核心特点，以及城投公司自身的政策、场景、工程等优势，逐步形成四大运作模式——重资产投资运营模式、轻资产运营服务模式、生态融合型模式、资本运作与金融化模式。本篇作为实践路径上篇，重点拆解两大基础模式：重资产投资运营模式与轻资产运营服务模式，重资产模式稳底盘、保收益，轻资产模式低风险、高灵活。

一、城投公司布局新能源基础设施的四大路径

结合城投公司与生俱来的政策协调、场景掌控、工程建设及资源整合优势，紧扣能源强国建设的顶层部署，兼顾新能源基础设施项目“公益性与经营性并存、部分项目资金投入大、运营周期长、技术门槛差异明显”的核心特点，城投公司参与新能源基础设施建设运营过程中，逐步形成了四大运作模式。各大运作模式各有侧重、相互补充，分别适配不同项目类型、资金实力及发展阶段，可单独采用或组合运用。

二、重资产投资运营模式

（一）自主投资运营模式

自主投资运营模式是城投公司凭借自身资金实力，独立投资建设新能源基础设施项目，自主负责项目的前期备案、规划设计、投资建设、并网验收、运营管理全流程，同时独享项目全部收益的闭环运作模式，核心是全链条自主掌控、全周期收益独享。

该模式适用于城投公司具备独占性资源优势且收益路径清晰的中小型新能源项目，包括但不限于：公共建筑屋顶分布式光伏、光伏建筑一体化BIPV、公交场站光储充一体化、园区分布式能源、小型分散式风电、小型新型储能电站、微电网、公共充电桩网络、加氢站、综合能源站、小型工业零碳园区、区域级绿色数据中心/智算中心等。

该模式是最传统、最基础的重资产运营模式，对城投公司的综合实力要求较高，需具备“资金、能力、资源”三大核心支撑。资金方面，需具备充足的自有资金或稳定的融资渠道，能够承担新能源项目前期筹备、建设及运营的大额资金投入；能力方面，需具备成熟的工程项目管理能力、专业的新能源项目运营管理能力；资源方面，需具备丰富的场景资源，如城市公共建筑屋顶、公交场站、园区场地、乡村闲置土地、交通枢纽等，为新能源项目提供天然的物理载体。

（二）投建营一体化（投资人+EPC+O）

“投资人+EPC+O”一体化模式，是自主投资运营模式的延伸与升级，城投公司不仅作为项目核心投资方，还依托自身（或下属施工子公司）持有的工程建设资质，承担项目EPC工程总承包职责，同时负责项目建成后的全生命周期运营维护，实现“投资-建设-运营”全链条一体化闭环运作。核心是在获取长期运营收益的基础上，实现工程建设环节利润的内部化，最大化项目全周期价值。

该模式对城投公司的综合实力要求高于单纯的自主投资运营模式，除了资金、能力、资源三大支撑外，还需要具备成熟的EPC总承包能力和全链条统筹协调能力，通过EPC总承包优势降低建设成本、自主运营减少第三方支出，提升项目综合盈利水平。

（三）特许经营模式

特许经营模式是通过政府授权，获取一定期限和范围内新能源基础设施的投资建设及运营专营权，并通过使用者付费等方式回收投资并获取合理收益，期满后将项目设施无偿移交政府或指定机构的运作模式。

该模式主要适用于具有较强公共属性、需要统一规划布局、且具备清晰使用者付费机制的新能源基础设施项目，比如，城市级/区域级新能源汽车充电网络、区域集中供能（冷、热）项目、智慧停车+充电一体化项目、特定区域的综合能源系统等。

根据政策要求，本地城投公司不得单独作为社会资本方参与本区域新建特许经营项目投标。因此城投公司参与新能源特许经营项目的路径有三：一是作为政府方出资代表，在项目公司中持有少数股权；二是通过TOT（转让-运营-移交）等模式盘活存量新能源资产；三是通过公开竞争方式获取非本区域新能源基础设施特许经营项目。

（四）合资开发运营模式

城投公司与能源央企、行业龙头企业等共同出资设立项目合资公司，联合投资、建设、运营新能源项目，合方按照股权比例出资、承担风险、分享收益，城投公司可通过属地资源、场景资产或配套少量现金出资，实现以小股权撬动大项目。其核心是战略协同、优势互补、风险与收益的绑定共享。

该模式尤其适配投资规模大、技术复杂、专业壁垒高、且对本地化整合能力要求强的战略性新能源项目。比如，国家级/省级大型风电光伏基地、海上风电项目、大中型抽水蓄能电站、大型分布式能源系统、绿色氢氨醇产业链项目、跨省区新能源外送项目、电碳算协同基础设施等。这类项目通常纳入国家/省级能源规划，政策确定性强，但投资规模动辄数十亿甚至上百亿，对属地协调、技术能力、资金实力均有极高要求。而且是自主投资运营模式的重要补充，无需城投公司承担全部资金压力和技术风险，既能借助合作方的技术、运营优势快速落地项目、弥补自身短板，又能通过联合运营沉淀优质资产、获取稳定收益。

此模式对城投公司的综合实力要求侧重于“合作、管控、协同”三大能力。合作方面，需具备优质合作伙伴筛选能力，能够识别并引入在资金实力、技术能力、市场渠道等方面具有互补优势的战略投资方；管控方面，需具备合资公司治理能力和投后管理能力，通过股东协议、公司章程等制度设计保障自身权益，有效参与重大事项决策和日常经营监督；协同方面，需具备内部资源与合资项目的协同整合能力，将自身持有的场景资源、政府关系、本地化优势与合作伙伴的专业能力充分结合，提升项目整体竞争力。另外，城投公司可以合资为跳板，在合作中主动学习技术与管理，将合作伙伴的先进经验、技术标准和管理体系内化为自身能力。

三、轻资产运营服务模式

（一）运维服务（O&M）

城投公司依托自身属地协调、项目管理及本地化服务网络方面的独特优势，承接政府、企业或合资项目的新能源基础设施运维服务，不直接投入建设资金，仅通过输出专业运维管理、设备检修、安全管控及政策对接等服务，获取稳定运维服务费，聚焦“轻服务、稳收益”，是城投切入轻资产领域最易落地、风险最低的细分模式。

该模式适用于分布式光伏、分散式风电、城市公共充电桩网络、绿色氢氨醇加注站、新型储能电站、零碳园区能源设施等需要属地化运维的新能源项目。尤其适合政府主导的公益性新能源基础设施项目，以及城投自身参与的合资项目配套运维。

城投公司开展运维业务，需构建三大核心竞争力：专业技术能力，具备新能源设施设备巡检、故障诊断、性能优化、安全管理等专业化运维能力，可自建运维团队或与专业运维企业合作构建服务能力；属地响应网络，利用深耕本地的组织优势，建立快速响应机，保障运维服务的及时性和便捷性；集约成本优势，通过区域化、规模化运营，在备品备件、人员调度、数据智能分析等方面实现集约管理，降低单项目运维成本，形成价格竞争力。

（二）合同与能源管理（EMC）

城投公司作为合同能源管理方，联动专业节能技术企业，为政府机关、公共建筑、工业园区、商业综合体等用能单位提供一揽子能源系统改造与优化服务（如节能改造、新能源替代等），由城投公司（或引入金融机构）承担前期改造投入，通过节能效益分享、能源费用托管或固定服务费等市场化机制回收投资并获取长期收益，实现客户节能降耗与自身稳定回报的双赢。

该模式适用于公共建筑节能改造、工业园区用能优化、城乡民生电气化改造、传统能源设施低碳替代等，重点聚焦具备稳定用能需求、节能空间较大的场景，贴合城投掌控的公共场景资源优势。

该模式对城投公司的核心能力要求聚焦于“诊断、融资、运营”三大环节。精准诊断与方案设计能力，深度诊断客户用能状况，准确评估节能潜力与投资回报，并设计出技术可行、财务稳健、权责清晰的系统化解决方案；融资与风控能力，具备多元化项目融资能力，可通过自有资金、绿色信贷、融资租赁等多种渠道解决项目资金，并能设计合理的风险分担结构与退出机制，有效管控投资回收风险；长效运营能力，具备能源系统的精细化运营能力，确保新能源设施发电效率和服务质量，实现承诺的节能目标，保障合同期内持续稳定的节能收益获取。

（三）平台运营与聚合服务模式

城投公司依托区域资源优势，搭建各类数字化运营平台，聚合区域内分散的新能源资源（光伏、储能设施、可调节负荷等）、用能需求及服务主体，通过数据赋能、资源调度、市场交易代理、服务输出等多元化方式创造价值，获取收益。该模式下城投公司不直接持有大量重资产，核心是数字平台赋能、分散资源聚合、生态价值变现，是城投在新能源领域实现“轻资产、高附加值、可持续”发展的战略制高点。其主要形态与商业模式如下：

1. 虚拟电厂（VPP）运营平台：整合区域内分布式光伏、储能设施、电动汽车、工业可调节负荷等分散资源，搭建数字化聚合调控平台，对接电网公司，提供调峰调频、需求响应等系统服务，获取平台运营费、资源聚合服务费、电网服务分成、市场交易价差分成、及容量补偿/容量电费收益。
   

2. 综合能源服务平台：聚焦园区、公共建筑、商业楼宇等用户侧，搭建一体化综合能源服务平台，整合新能源供电、储能调峰、用能监测、节能优化等服务，为用能单位提供“一站式”综合能源解决方案，获取平台服务费、能源托管/运维服务费、节能效益分享、能源采购差价等。
   

3. 碳资产管理与交易平台：依托地方碳减排需求，搭建区域碳资产管理平台，为企业提供从碳排放监测、核算、报告，到CCER等碳资产开发、交易撮合及碳金融服务的一站式数字化服务，获取管理服务费、碳资产开发服务费、碳交易佣金/手续费、绿色认证与金融服务费等，同时协助地方政府开展“双碳”管理。
   

4. 零碳园区运营平台：针对各类零碳园区，搭建园区运营管理平台，整合园区能源管理、碳管控、设施运维、企业服务等功能，实现对园区内“源-网-荷-储-碳”全要素的智慧监控与协同优化，为园区企业及管理方提供集成化运营服务。此模式是前述平台的集成与场景化应用。

平台运营与聚合服务模式的核心是“连接、赋能、变现”，它要求城投公司具备三种关键能力。资源整合能力，能依托其公信力与属地网络，高效获取政府授权、聚合分散的源荷资源、并链接产业链上下游的专业服务商，构建稳定、可信的资源池与合作网络；数字技术驾驭能力，能有效驾驭或集成物联网、大数据、AI算法等数字技术，构建稳定、智能的数字化平台，实现对海量异构资源的精准感知、高效调度与价值挖掘，将物理资源转化为可交易、可优化的数据产品；生态构建能力，通过持续运营、服务创新与品牌建设，将平台升级为一个各方共生共赢、价值持续增长的产业生态。

四、结语

重资产模式稳底盘、保收益，轻资产模式低风险、快见效，两种模式并非相互排斥，城投公司可根据自身资金实力、专业能力、资源禀赋，灵活选择单一模式或组合运用，稳步推进新能源项目落地。对于资金实力雄厚、项目管理能力强的城投公司，可优先布局重资产模式，沉淀优质资产、获取长期收益；对于资金实力有限、专业能力有待提升的城投公司，可从轻资产运维服务切入，积累经验、培育能力，逐步向重资产模式转型。

下一篇，我们将继续拆解另外两大核心实践路径——生态融合型模式、资本运作与金融化模式，敬请期待。