文/睿立方研究院

摘要：地方金控平台是各地平台公司的重要组成部分，对推动各地“金融供给侧改革”起到重要作用，各地政府应抓住这一历史机遇，结合当地实际情况，组建金控平台，充实业务、加强管理，将各地的金控平台打造成各地“金融供给侧改革”的样板。

一、前言

新年伊始，一次中央政治局关于金融服务业的集体学习犹如“平地惊雷”震撼了整个金融业界，而其中首次提出的“金融供给侧结构性改革”则为金融业发展指明了方向。“金融供给侧结构性改革”是我国自2015年提出“供给侧结构性改革”以来的最新提法，也是“供给侧改革”在经历了“实体经济落后产能供给侧改革”、“实体经济改革+金融去杠杆”两个阶段后，金融服务业将成为下一阶段改革的重点。

当人们谈起金融服务业供给侧改革时，自然会想起诸如银行、保险、证券公司等行业的改革，但其实另一个重要金融行业即——金融控股平台也是本次改革的重点之一。诚然，许多全牌照金融控股平台旗下包括了银行、券商和保险公司等业务单元，各业务单元的改革也是金融控股平台改革的重要组成部分，但金融控股平台需要在整体战略发展、业务构建、风险防控等诸多方面进行全面转型，以此来契合这次意义深远的“供给侧改革”。

金融控股平台类型多样，既有央企控股平台如中信集团、光大集团，也有大型民企平台如平安集团，而其中有一个类型的平台在各地发挥了重要的作用但往往受到忽视，这就是地方政府金控平台。地方政府金控平台既是地方政府平台的重要组成部分，与其他平台诸如城投、交投、水投等平台一样为地方经济发展提供了重要的助推作用，但同时由于其业务发展、风险防控乃至人力资源管理等方面的特殊性，需要专门对其发展进行悉心设计。

我司借着“金融供给侧改革”的东风，推出研究地方政府金控平台的系列文章——地方政府金控平台发展面面观，从业务发展、经营模式、风险防控、人力资源规划以及地方金控平台如何促进地方政府经济发展等方面进行研究，本次推出第一篇——地方政府金控平台发展正当时。

二、我国金控平台基本情况

（一）我国金控平台发展历程

金控平台发端于二十世纪七十年代美国，历经20多年徘徊发展后，在1998年《巴塞尔协议》实施后进入快速发展期，而在2009年美国发生席卷全球的次贷金融危机后进入爆发期。我国的金控平台也在最近十年进入了黄金发展期，据不完全统计，目前全国各类金控平台超过400家，而所谓具有银行、券商、保险、信托全四类部或部分“牌照”的所谓“牌照”金控超过了50家。

（二）我国金控平台分类情况

目前业界对金控平台的分类多样，其中一个主要分类就是以母公司（或出资人）性质来分类，按照这种分类金控平台可以分为四类：

1、综合金控平台：这类平台母公司为一家标准金控平台，无实质业务，其金融业务完全由下属子公司承担，目前这类金控平台主要包括光大集团、中信集团和平安集团“老三样”平台。

2、银行系金控平台：这类平台是以银行为业务核心组件，如由中国银行为核心建立的中银国际、中银保险、中银香港等子业务板块从而形成了中银系金控平台公司，其他银行系如工银、交银等也都建立了类似的平台。

3、实业系金控平台：以某一实业产业为基础，多元化经营建立的平台，如万象系平台，以万象集团为基础，逐步控股或参股浙商银行、浙商证券等组建的万象系平台。实业系平台既有民企控股平台，如上述的万象系平台、新希望系平台；原有国有系平台如招商局平台和转型系平台如海尔系平台等。

4、地方政府金控平台：这一类平台也是本文论述的重点，这类平台一般以“地方财政+金融资本”形式出现，对分散的地方财政性质股份进行整合，吸引各类金融要素资源区域化聚集。其主要代表包括天津泰达集团、江苏国信集团和浙江金控集团等。

三、地方政府金控平台发展现状

目前我国地方政府金控平台分为三类，即省级金控平台、市级金控平台和县级金控平台。

（一）省级金控平台情况

省级金控平台在全国布局基本完成，截至2018年6月底，全国三十一各省级政府（不含港澳台）除福建、河南、湖北、辽宁、青海、西藏和云南六省（自治区）外均建立了金控平台。

省级金控平台一般聚集了省内最优质的金融资产，被称为“金融牌照集成者”，以我国第一家省级金控平台——上海国际集团为例，该集团通过归集浦发银行、国泰君安等市属金融机构股权组建综合性投资集团，积极探索金融投资控股的综合经营模式。2009年，按照上海国资国企改革的总体部署，集团进一步明确为战略控制型金融投资集团，通过发起设立、投资参股、整合重组等方式不断扩大金融投资布局，形成以金融投资为主、非金融投资为辅，业务领域涵盖银行信托、证券基金、金融服务和保险、资产管理、海外业务，以及实业投资的综合性金融集团。目前主要控股金融企业包括上海浦东发展银行股份有限公司、上海农村商业银行股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、上海证券有限责任公司、中国太平洋保险（集团）股份有限公司、上海股权托管交易中心股份有限公司等，是金融全牌照企业的代表。

（二）市级金控平台情况

在省级金控平台基本覆盖的基础上，最近几年各地级市通过当地的金融资产的改制重组也逐步建立了相应的市级金控平台，以河北省为例，目前已经建立了唐山金控集团、张家口金控集团、曹妃甸金控集团和沧州市金控集团等四家金控平台，其余部分市域范围的金融资产在整合基础上也将逐步组建相应的金控平台，而其他省市自治区也在根据自身金融改革的情况组建市级金控平台，如浙江温州、丽水、台州等市均建立了金控平台。市级金控平台的组建往往是以地方城市信用社改制为基础，通过城市信用社的改制组建为地方城市商业银行，并以此为基础组建金控平台，因此，市级金控平台大多是“银行系平台公司”。

（三）县级金控平台情况

县级金控平台公司的发展也在逐步推进，目前部分经济发达的县份如浙江义乌、东阳、陕西的神木、山东的济阳等县区都建立相应的金控平台。县级平台与市级平台类似，多数是以当地的农村信用社改制为基础而建立。

综上所述，目前地方政府组建的金控平台公司在全国大面积铺开，其中省级金控平台基本全覆盖，地级和县级平台根据当地经济发展情况有序推进，“十三五”时期乃至“十四五”时期这一发展趋势将得以延续。

四、地方政府金控平台的主要特点

与所有金控平台类似，地方政府金控平台在经营模式和业务协同方面具有它自身的特点。

（一）业务经营模式的特点

金控平台在经营模式的特点主要有三点。

（1）金融性资产占整个金融控股公司的绝对主体。 这是金控平台不同与其他平台，尤其是地方政府的金控平台中，金融资产的占比是其与城投、交投等其他平台的最重要区别。

（2）金融控股公司是一种纯粹控股公司。作为金融控股公司的母公司不直接从事任何事业性经营活动，而具体业务有下属子公司如银行、券商等具体经营。

（3）严格分业经营。金融控股公司控股银行、证券、保险、信托机构中的

两类以上子公司，子公司之间实行严格的分业管理体制。

图1 金控平台业务经营特点

（二）综合协同的特点

地方政府金控平台在业务经营的特点基础上，通过业务模式的构建，产生了四大综合协同特点。

（1）资源协同

协同效应主要体现在业务、财务、交叉销售等方面。首先，我们可以看到集团子公司可以实现业务渠道嫁接，促进各项业务联动发展；其次，金控平台凭借多元化的金融资源可以形成内部资本市场，降低子公司之间资金的拆借成本，提高资金利用效率；另外，子公司产品可以进行多元化组合，提高产品附加值，提高交叉销售能力。

（2）融资便利

随着资本市场行情轮动，丰富的金融和产业资源为平台的外部融资创造更好的条件，每一块业务在一定阶段都有机会获得市场垂青，持续地为公司业务扩张补充资本金，壮大集团资本实力。同时，借助金控平台的资本市场功能，子公司业务资产证券化水平大幅提升，有望享受资本市场溢价效应带来的价值增值。

（3）品牌效应

金控模式增强集团的品牌效应，为子业务板块外部融资增添竞争力，也助于抬高企业在资本市场上的估值。

（4）激励机制

金控模式下，各业务子公司股权与牌照相互分离，业务上分业经营相互独立，股权上高度集中。在现有分业监管体系下，子业务之间实行完全的分业经营，各成员单位在业务经营、投资管理、机制创新等方面具有极大自主性和灵活性。相比未进行业务分拆的金融集团，金控平台在管理和激励机制创新上突破更大，子公司体 量小、经营灵活、业绩弹性大，一方面是企业环境更有利于股权激励和员工持股实施、推进和考核，另一方面可以对高管和员工产生更强的激发效应，在公司治理结构的改善以及盈利的提升有更明显的提升作用。

图2 金控平台综合协同特点

除了以上基本特点以外，地方金控平台经过多年发展形成了自身的一些特点，主要包括业务发展“拾遗补缺”以及风险防控难度较大两大特点。

（三）业务发展“拾遗补缺”

除了纳入国家银保监会及证监会管理的金融业务外，还有部分是纳入地方金融监管局（原地方金融办公司）管理的业务，主要包括：担保公司、小贷公司、保理公司和融资租赁公司，这些业务对于一般企业的融资途径来说，一般列入直接融资、银行贷款、信托（包括理财等）之后，是在前期融资途径基本

使用的情况下的补充手段，因此也被成为“拾遗补缺”的手段。

图3 地方金控平台主要业务组合

（四）风险防控难度较大

由于地方金控平台的业务特点，其服务的对象一般都是经历了发债、贷款或其他模式的融资，在金控平台的融资的保障措施一般较差，违约受偿的次序一般排在银行等其他金融机构之后，因此，其业务风险整体风险较高，风险防控的难度较大，需要通过各种创新手段予以解决。

五、地方政府金控平台发展正当时

十三五以来，全国各地的地方政府金控平台发展明显加速，这是与国家相关的政策出台密切相关，其中2015年出台的《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号文）和本次中央政治局集体学习中关于“金融供给侧改革”对于地方金控平台的发展具有重要意义。

（一）中发〔2015〕22号文对金控平台发展的重要意义

《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号文）确立了“国资监管机构———国资投资运营公司———国资企业（混合所有制企业）” 的三层国有资产管理体制构架。国资部门将国有资本的经营权力交给投资运营公司，由两类公司承担国有资本的股权或资本管理职能，国资部门仅根据授权通过两类公司依法履行出资人职责，不再直接监管企业。

而根据上述的金控平台业务经营模式特点的分析，地方金控平台就是地方政府在金融领域的第二层国有资产管理平台即金融业国有投资运营公司，而金控平台下属的业务单元就是具体的金融国资企业。这一文件的出台，为地方金控平台的建立提供了坚实的政策支撑，并将持续推动各级地方政府金控平台发展。

（二）“金融供给侧改革”对地方金控平台发展的重要意义

“金融供给侧改革”无疑将深远影响地方金控平台的发展，其中最重要的两个方面是业务单元的重构以及具体业务模式的搭建。如以银行业为例，目前一般分为国有大型商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行和村镇银行等几类，而服务社区等小范围区域的社区银行等目前没有设立，未来随着供给侧改革深入，这类服务范围小，业务专业的小型银行将会成为重点之一，并有逐步替代小贷公司的趋势，而地方金控平台在推动这类银行的发展方面具有优势，是业务发展的重要方向之一，诸如此类的改革深入，将为地方金控的发展提供强劲而持久的动力。

六、总结

本文是地方政府金控平台发展面面观的第一部分——地方政府金控平台发展正当时，主要分析了我国金控平台的发展历程，目前金控平台的基本情况，地方金控平台的发展现状，并结合地方金控平台的特点，从政策分析的角度分析了地方金控平台的良好前景。

下一篇将从业务发展的角度分析地方金控的发展情况。

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